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2016
12-17

党媒必须回到财政包养,不要自己玩,不抬头看路

本文为徽投资本董事长蔡伟于某券商晨会的发言实录,经作者授权发表,一家之言,仅供参考。

党媒必须回到财政包养,不要自己玩,不抬头看路 - 第1张  | 记者论坛

各位好:

很高兴来参加今天的电话会议,原定题目我准备分成两次来说,今天先说传媒股的并购问题。

消息大家都看到了,粤传媒今天公告,全资子公司收到广州市财政局3.5亿元财政专项资金,这个子公司属于上市公司并表对象,也就是说,不出意外的话,粤传媒今年藉此可一举扭亏。

广州市财政局对广州日报这笔3.5个亿的补贴,时间和额度都非常精准。我个人观察,就是为保粤传媒这个上市公司平台定制的。这笔资金安排通过粤传媒的全资子公司操作,程序合规问题不大。

同志们,我去年在一次全国性会议上说都市报撑不过24个月,党媒必须回到财政包养,午饭时好多传媒集团领导笑话我,说太悲观了。

有种你们现在把政府的红包还回去?别忘了,不管合理与否,现行法律上,政府才是传媒集团的控制股东且是唯一股东。也就是说,这生意本来就是他的,他要想救,无非就是在资产负载表上左右调整一下,传媒业那点收益对现在财大气粗的行政口来说,实在是九牛一毛。

过去十年,行政口的气派和胃口已远远超越了意识形态口。这一点,好多宣传口的领导是认识不清的,要在外部理解传媒股、理解其增发购产行为,必须看懂这个局。

今早,有新闻宣传口的老同志和我聊天,对广州财政给广州日报“巨额”输血这种玩法有微词。这就是见识问题,搞新闻宣传工作的长期自己玩,不抬头看路。

仅举一例,2016年,某民营公司仅承担政府外包的抢险工作,就赚了2100多万,他的业务范围还仅限一个小区域。政府口袋里的钱比你想象得多,政府的办法比你想象得多,不给钱骂,给了钱也骂,知识分子真不好伺候啊!

我跟几个比较熟的领导说,别想那么多了,赶紧去掏政府口袋吧,未来三年,不会掏政府口袋的传媒集团根本活不下去,不会掏政府口袋的传媒集团社长根本做不下去,你以为你还真能靠市场不靠市长?别幼稚了,你历史上赚的钱其实都是权力让渡的利益,你以为是你的新闻专业主义赚来的?

在现有的顶层设计上,传媒业仅仅是个执政拱卫工具,不是目的。逻辑上我解释一下,正如此前我们几次讨论的那样,对于执政党,其执政拱卫工具现在已足够丰富,互联网才是治国理政、国家治理的基础,传统媒体不再是专宠,但知识分子尤其是长期合作的笔杆子,不能也没有必要得罪,还是要养起来的,这和九十年代的纺织行业处理是无法类比的,所以后续还会出现这种案例,直接输血是一种,还存在资产置入和定增购产预期

财报大家都清楚,粤传媒的亏损主要是并购上海香榭丽公司造成的,当初粤传媒以增发股票加现金,4.5个亿为代价,并购了香榭丽,本来这是合适的战略选择,并购标的与传媒集团协同价值是客观存在的。但香榭丽埋了地雷,不仅拖累粤传媒,还让多人进去了,因为这个案子还没有结论,我们就不多说了。对于母公司来说,现在撑不下去,看来是要选择切割香榭丽了。也就是说,这是一起完全失败的传媒股并购案。

最后再讨论一个问题:传统媒体集团,当然主体都是国有的,像邵总那样在香港挂牌的现代传播,不在我们讨论之列,他未来发展靠什么?

我维持此前的观点,依然是要靠并购。但是,大家也看到了,这三年,国有传媒集团IPO和增发的案例非常少,新华传媒等久久没动静,只有浙报传媒前不久以大数据为由增发获批。为什么?

首先是其业务快速衰败,原来很多传媒集团的主营业务板块,足够在主板上市的,但犹豫不决,在估值巨大的时候,该上不上,失去了机遇,现在窗口已经关闭了,硬上则市场根本不认,也融不到钱。

其次,即使融到钱,你往哪里投?根本没地方,一些传媒股的募资投向本来就是荒唐的,比如用于中央厨房建设,用于采编系统,这不是胡闹嘛!有些公司发行股份募资后,没地方投,买银行理财,这属于严重的错配,你传媒公司难道是理财专家吗?

最后,主管部门的态度也在不断变化,总体来说,现在并没有明确大张旗鼓的支持国有传媒集团IPO和增发。比如,此前四川新闻网被否,材料显示,其公司治理水准还是与业界平均水平差距甚远,证监会也不是傻子,这种情况下,地方政府也没有背书的动力。

也就是说,目前制约传媒股IPO和增发的主要因素,是此类公司缺乏明确和有吸引力的战略定位,没有领先的并购和产业链整合目标。

同样的,未来传媒股的IPO和增发购产,其定价和投资价值也很大程度上依赖于传媒业自身的改革进程,目前来看,非常的不乐观。

最后编辑:
作者:记者论坛
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